¿Con cuántas reservas llega el BCRA a las PASO?

En un signo más que elocuente de la administración del mercado de cambios que pergeñó el equipo económico que asumió en agosto 2022, la tercera edición del dólar “soja” lanzada a mediados de abril había venido a frenar el drenaje constante de reservas que había comenzado a mediados de enero, justamente al final de la segunda edición.

La magra cosecha del Programa de Incremento Exportador (PIE) III, en el que el BCRA retuvo el 29% de lo liquidado (versus 65% y 74% en las primeras ediciones), sumó un “colchón” de USD1.500 millones que suavizó la caída de reservas netas que, inexorablemente, cayeron en terreno negativo.

Desde entonces, la autoridad monetaria vendió en nueve de las trece jornadas, obtuvo dos resultados neutros y dos positivos relevantes que llamaron la atención por tratarse de inversión extranjera directa, dejando un rojo acumulado de USD 635 millones. Eso sin contar que, por otro canal, el BCRA también está perdiendo reservas por los yuanes que entrega para importadores de China (gracias a la activación del swap).

Según un comunicado oficial, entre comienzos de mayo y el 14 de junio últimos el BCRA habría vendido 3.120 millones de yuanes, cifra equivalente a unos USD 430 millones, siendo una venta de reservas “no convencional”.

Vale destacar que este mecanismo sí afecta a las reservas netas, dado que caen las reservas brutas (el activo) pero el swap chino (el pasivo) se mantiene inalterado. La sequía vino a ser el cisne negro que en el último año de mandato complejizó una administración del mercado de cambios que, de otra manera, hubiera sido menos desafiante.